欧债危机实质上是一场国际收支危机，他的病根在于欧元区内部国家间的经济失衡（贸易逆差等）。而欧元区内部国家间的失衡很大程度上是因欧元区的成立而引起的。欧元区的成立还暂时消除了抑制失衡的经济力量-汇率，如果欧元区各国都有独立的货币，那么汇率的调整可以迅速在国家间重构平衡。因为失衡局面的维持有赖于资金持续从核心国家（德，法等贸易顺差国）向边缘国家（欧猪五国等贸易逆差国）流动，为边缘国家的经常账户赤字融资。但是现在次贷危机的发生改变了这一切。